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De l'intérêt du "moat"



Le 8 mars dernier, MongoDB a publié les résultats de son T4 2023.


L'entreprise, qui fournit une plateforme de base de données pour les développeurs, a vu son cours boursier chuter de 15% en réaction à ces résultats. L'explication est simple : comme de nombreuses sociétés tech, son modèle est basé sur l'usage, et non sur des abonnements.


Plus ses clients sollicitent ses bases de données, plus MongoDB gagne. Mais voilà, sa clientèle principale - les entreprises tech - a restreint ses dépenses, entraînant une chute rapide et marquée de la croissance de MongoDB.


À ce moment, nous nous sommes posés deux questions :

  • La demande pour MongoDB va-t-elle croître, ou décroître au cours de la prochaine décennie ?

  • MongoDB dispose-t-elle d'un avantage concurrentiel significatif ?

Les réponses se sont rapidement imposées à nous :

  • Croître - et pas qu'un peu. L'explosion des données signifie que la gestion d'informations non structurées deviendra essentielle dans les prochaines années ;

  • Oui - Les coûts associés à un changement de plateforme deviennent prohibitifs dès qu'un développeur commence à utiliser MongoDB.

Récemment, notre conviction a été récompensée : en quelques mois, le cours de l'action a presque doublé. Tenir bon malgré les turbulences de court terme s'est avéré (jusqu'ici) être la bonne décision.


Ce n'est pas pour autant que ces deux questions mènent toujours à la "bonne" réponse. D'autres facteurs entrent en jeu bien sûr - valorisation, capacité d'exécution, concurrence, etc. Tous influencent la performance d'un investissement à long terme. Mais nous sommes convaincus que ces deux questions constituent déjà 80% de la pondération.


La prochaine fois que vous voyez le cours d'une entreprise dont vous êtes actionnaire s'effondrer, posez-vous ces questions :

  • La demande pour les produits/service de votre entreprise va-t-elle augmenter ou diminuer au cours de la prochaine décennie ?

  • L'entreprise possède-t-elle un avantage concurrentiel durable ? Si vous répondez correctement à ces deux questions - sur un horizon de plusieurs décennies - vous aurez plus souvent raison que tort.

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Hamza Triqui

Hamza est rédacteur chez bigfish investing. Ancien banquier d'affaires chez Lincoln International, Hamza dispose d'une connaissance hors pair du secteur des services financiers.

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